公司是国内最早从事户外休闲家具及用品行业的企业之一，深耕二十余年，已建立完整业务体系。现拥有遮阳制品、户外休闲家具两大产品系列，被广泛应用于户外休闲场所、酒店、个人庭院等领域。公司重视产品原创设计，多次斩获国际奖项。凭借领先的研发设计能力和产品品质优势，已进入沃尔玛、好市多等大型连锁超市的供应商体系。

　　21年营收12.40亿元，同增36.28%，主要系下游需求增加，及电商渠道提升销量所致；21年归母净利润1.08亿元，同增34.08%。

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　　22Q1-3营收11.09亿元，同增18.05%；22Q1-3归母净利润0.54亿元，同减36.18%，主要系销售费用增加，以及非经常性损益影响。扣除非经常性损益后williamhill威廉希尔，22年Q1-3归母净利润同增46.72%。

　　收入分产品看，遮阳制品收入增长领跑，21年遮阳制品收入9.71亿家具资讯，同增49.15%，占比83.77%（占主营业务收入，下同）。分地区看，欧美地区为主，欧洲增速较快，21年北美收入6.30亿，同增1.67%，占比54.30%；

　　全球进口市场规模较大，欧美存量换新需求稳定。21年全球户外休闲家具及用品进口规模近420亿美元，同增10.81%；其中美国进口规模135.69亿美元，同增27.72%。此类产品更换周期较短，存量换新需求稳定。国内市场潜力较大。国内市场起步较晚，但潜力较大，21年户外家具市场规模33亿元，同增9.63%。

　　经过多年积累，公司已拥有良好的口碑和品牌优势，已建立多层次客户结构，涵盖沃尔玛、好市多等全球化经营的大型连锁超市，也包括美国JEC、意大利FHP、法国JJA等专业品牌商。客户规模大williamhill威廉希尔、信誉好、市场地位高，公司已通过其合格供应商认证，与其保持长期稳定业务合作。

　　首次覆盖，给予“买入”评级。公司未来将在继续夯实现有经营基础的同时williamhill威廉希尔，持续专注于主业，注重新品开发，打造爆品爆款，推行数字化车间，实现规模化生产，大力投入商业模式创新和品牌营销建设。

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　　我们预计公司22-24年收入分别为15、18、23亿元，归母净利分别为1.3、1.7、2.2亿元，对应EPS分别为1.22、1.54、1.98元/股，对应PE分别为23、19、14x。我们预测公司2023年PE约25.1倍，对应目标价为38.71元/股。